大家好,2021年9月12日星期日,欢迎收看326期睡前消息,请静静介绍新闻。
9月5日,铝土矿生产大国几内亚发生军事政变。紧接着,沪铝期货跳涨3%,创了15年新高。
2020年,我国共进口铝土矿1.1亿吨。其中,从几内亚进口5000多万吨,占总量的47.2%。为什么中国这么依赖几内亚的铝土矿?
因为国内铝矿储量小,品质差,工业需求又大,所以必须到海外进口。
铝制品支撑了现代社会的运转,建筑材料、汽车、电力设备、食品包装、机械加工,到处都用铝。中国是全球生产中心,大部分基础工业品都在中国生产。正在成长的新能源汽车产业、航空航天产业也是铝制品消费大户,中国对铝矿的需求会不断增加。
生产铝材的原料是氧化铝。现在全世界一年生产1.34亿吨氧化铝,中国自己占了7200多万吨,占比54%,实际产能已经接近9000万吨。全球前十大氧化铝生产企业,有五家是中国的。
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为了这1.34亿吨氧化铝,现在全世界一年生产铝土矿3.44亿吨。其中,第一大铝矿生产国是澳大利亚,年产量超过1亿吨,占30.5%。第二是中国自己,年产量6800多万吨,占世界20%。但相比于中国占世界54%的氧化铝产量,自己家的铝土矿明显不够用,一年还要进口1.1亿吨以上。哪怕澳大利亚每年生产的所有铝土矿都运到中国,还是不能满足需求。所以中国要从世界第三大铝土矿生产国几内亚大量进口,平衡市场风险。
预计2020年全球铝土矿产量微增0.1%至3.44亿吨 - 综合新闻 - 中国矿业网 中国矿业联合会
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2020年12月中国铝土矿月度进口数据(内含国别排名)_铝土矿进口量_SMM数据_上海有色网
](https://hq.smm.cn/aluminum/content/101377630)
几内亚这次政变,目前看对经济和国际贸易影响不大,之所以国内市场产生了激烈反映,核心原因是我国已经在面临铝矿危机了。
2016年,国土部联合多部委发布过一个文件,《全国矿产资源规划》,确定了24种战略性矿产,其中就包括铝。而且文件反复强调铝土矿的重要性,把铝资源和铁、铜、石油、天然气放到同一个地位。
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把铝资源地位放这么高,是因为我国铝资源严重短缺。中国煤炭储量占世界16%,还是要进口不少煤炭来弥补用电高峰季节的缺口。铁矿占世界不到9%,铜矿不到5%,更需要大量进口国际矿石。在铝土矿方面,中国的资源禀赋比煤炭,铜矿,铁矿更差。全世界铝土矿储量300亿吨,中国只占10亿吨,3%,和石油资源的占比差不多。
将来电动汽车产业发展起来,石油进口量还可以控制一下,但现在中国以世界3%的铝土矿储量支撑54%的氧化铝产量,就算有大量进口,本国资源也会快速枯竭。按目前的消耗速度,全球铝土矿资源储量可以开发102年,但中国国内铝土矿只够8年了。
国内铝土矿的问题不仅仅是太少,还有品位差的问题。铝土矿包括一水硬铝、一水软铝和三水铝。其中三水铝石最适合开采、加工,最难的是一水硬铝。用一水硬铝石生产氧化铝,需要的温度更高,还需要额外加压,能耗更高。全球交易的铝土矿以三水铝石为主,而我国98%的铝土矿都是一水硬铝石。
就算在一水硬铝石矿类型里,中国的矿产也算差的。70%的矿石铝硅比低于7,没办法用拜耳法生产,只能用比较落后的烧结法,能耗和污染更高。
在铝资源紧缺的大背景下,国内高品位铝土矿挖出来就能赚快钱,很多矿山为了赶快出资源,就不顾长期的资源保护,只追求短期产量,浪费了很多资源,这也加剧了铝土矿资源危机。随着中国制造业占世界比例的提升,铝土矿缺口会越来越大。几内亚或者澳大利亚的铝土矿生产遇到任何问题,中国市场都必然出现恐慌性波动。
我记得中学地理书上有一个扇形图,介绍地壳中各种元素的含量,按质量百分比计算,最高的是氧,其次是硅,排第三的就是铝。铝占地壳大约8%的质量,几乎是铁的两倍,是地球表面居民最丰富的金属资源。中国国土面积这么大,为什么会缺少铝这种最丰富的金属资源。
地壳的成分中有铝,和铝矿是两码事。铝作为基础工业品,必须大规模廉价生产,才能满足需求,这意味着铝矿的含铝量必须远远高于地壳平均值,才能进入工业生产流程。中国缺少高质量铝土矿,是由铝的成矿机制决定的。
铝在自然界富集到少数区域,需要经历风化、分解、积累的过程。火成岩、变质岩、沉积岩这些含铝的石头风化,然后在降水、河流与地形作用下,汇集到洼地,形成铝矿。比如几内亚的铝土矿,起因是富含铝元素的辉绿岩在高温和雨季旱季交替过程中长期风化,积累在平缓的山坡上。热带降雨多,雨水长期淋滤,带走其它元素,这才形成了高质量铝土矿。
——《几内亚皮塔地区某红土型铝土矿控矿地质因素及成矿机理初探》;2017
从类型上看,铝矿分为红土型、沉积型和堆积型。容易开采、加工的三水铝石,主要分布在红土型铝矿。现在世界85%的铝土矿都是红土型,主要集中在热带地区,澳大利亚、几内亚的铝矿都是红土型,这说明热带的高温、大风和旱涝交替是形成铝土矿的重要条件。
中国是一个温带国家,缺少热带成矿环境,铝土矿不够用是一个大概率事件。
——《中国铝矿成矿规律概要》;2014
幸亏几亿年前,华北、华南板块都在赤道附近,和今天几内亚的气候条件相似,在热带、亚热带气候下,在低洼地区形成了铝矿。但是,这些铝矿形成时间太久了,往往上面隔着石炭纪煤层,开采难度很大,污染也严重,不像热带附近的红土型铝土矿往往就在地表几米,容易采集。从地质学的角度说,中国未来必须从热带寻求铝土矿供应。
热带面积很大,有铝土矿的国家很多,为什么中国重点关注几内亚的资源?
热带文明发展水平比较差,在大航海时代就被欧洲各国占据,变成了殖民地。所以,基础条件比较好的铝土矿资源,比如说澳大利亚矿区,早就是大型跨国集团的自留地。中国企业很难挤进去。
至于西方文化圈之外的热带国家,也想依托本国的资源搞工业,不一定愿意把资源直接卖给中国。比如说印尼,原本已经是世界第二大铝土矿生产国,比中国产量还高。现在为了发展经济、提供高附加值就业岗位,出台了一系列禁令,要求到印尼开矿的企业,必须就地配套建设冶金工业。
相比之下,几内亚的基础设施差,社会不稳定,客观上也阻止了之前西方矿业公司圈地,所以还能给中国企业留一点机会,去建立铝土矿供应基地。
现在到几内亚开矿,港口码头需要自己配套,铁路公路需要自己配套,发电厂也要自己建,这一套下来,开发周期起码十年起。中国企业需要在几内亚多一点耐心。
这次政变,让我们关注到在几内亚投资的中国企业,其中包括自称建设了海外最大铝土矿基地的山东魏桥集团。山东地方民企这些年的发展不太顺利,产业升级比较慢,从发展阶段看也往往到了接班的波动期,为什么魏桥集团能摆脱负面新闻,把生意做这么大?
话题转入财务方面,我作为办公室的会计,来解释一下。魏桥集团是经营纺织业起家的制造业公司,2003年魏桥纺织就在香港上市了,创始人张士平还有一个“亚洲棉王”的称号。现在魏桥仍然是全国棉纺织领域营收规模最大的企业。不过,魏桥集团取得影响全国的核心影响力,还是因为他围绕铝业建立的产业链。
魏桥创业蝉联首位!2020年全国棉纺织行业营业收入百强榜单发布_企业
魏桥集团旗下的铝业投资,大部分集中在中国宏桥公司。这家企业现在是中国铝行业的第二大企业,仅次于中国铝业,在全球来看都属于超级企业。铝业最重要的产品是电解铝,宏桥是全球最大电解铝生产商。依靠铝业的营收利润,魏桥集团2010年第一次进入了《财富》世界五百强名单。
和其他山东地方企业一样,魏桥集团的发展也有不少波折。2017年时,宏桥公司曾经被做空机构连续攻击,被认为财务造假,并有债务风险,停牌长达7个月。但是,复牌后宏桥的股价大幅上涨,说明大多数投资人相信宏桥公司的财务基本面,也接受了管理层对财务问题的解释。
http://www.xinhuanet.com//fortune/2017-10/31/c_1121880199.htm
2019年魏桥集团的创始人去世,企业进入交接整理期。但今年初,魏桥集团宣布2020年销售收入接近三千亿,利税226亿,比前年提升46%,在《财富》五百强的排名回升到第282名,已经基本恢复了实力和士气,这的确是个值得分析的现象。
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2020年销售收入2970亿元,利税226.7亿元 魏桥打造世界领先的百年制造企业重点新闻-有色金属新闻-中国有色网-中国有色金属报主办
](https://www.cnmn.com.cn/ShowNews1.aspx?id=424920)
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魏桥集团在短短十几年里发展成了全球铝业巨头,主要方案是逆势扩张。每次遇到行业周期低谷,别的企业收缩,魏桥集团反而拼命扩张产能。这时候,原料、设备和专业人员的价格都低,容易快速扩张。当然,反周期扩张,必然会带来严重的财务问题,这是魏桥集团多次负面消息的主要原因。
https://www.binzhouw.com/index/company/detailc/uid/188299/pid/225249.html
之所以魏桥集团敢于在低谷期收购同行资产,不怕财务危机,主要原因是它拥有国内规模最大的企业自备电厂和独立电网,生产成本低于所有中国同行。
电解铝生产成本中,最大的一部分是电费,一般能占到总成本的四到五成左右。电解铝的基本生产方式几十年来都没有本质变化,行业竞争的关键就是提高能耗效率,用最少的电提炼出最多的纯铝。谁的电价便宜,谁的竞争力就强。
魏桥集团1999年首次投资建设了自备电厂,之后就在自发自用的道路上一路狂奔,2017年时装机容量至少超过600万千瓦,有分析甚至认为,总规模可能接近1000万千瓦。不但可以完全满足自用,还向本地其它企业和居民直接销售。据2016年前公开数据,魏桥集团的综合电力成本,比国家电网的售价要低三分之一左右。
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这么大的差价给魏桥集团带来了巨大的优势。宏桥公司2009年上市的招股说明书显示,当时它的电解铝成本比行业主流水平每吨低上千元,之后几年这种差距甚至还在继续扩大。所以当行业景气时,宏桥利润惊人,当行业进入低谷,别的企业大多在亏损或只有微利时,宏桥仍然还有不少盈利,可以拿钱去买别人放弃的资产。
魏桥集团自备电厂效果这么好,别人为什么没有模仿?
其实自备电厂在高耗能企业里很常见,高峰时全国总装机容量超过1.4亿千瓦。山东省的企业自备电厂规模又是全国第一,2017年时装机容量占到了全省总量近三分之一。魏桥集团办电厂本身并不是什么特权。不过它起步早,并且抓住每个机会扩大容量,对其它企业的自备电厂形成了规模优势。
魏桥集团在邹平、滨州开办的工厂很多,分散在不同的工业园区,电厂却没有那么多。魏桥集团申请修了输配电线路,把它们连在了一起。这意味着魏桥集团既拥有自用电厂,也有自用的电网。
成网之后,设备利用效率和安全可靠性大大提高,魏桥集团不再需要国家电网提供安全保障。而国家电网除了要支付发电成本之外,还需要交政府性基金,负责供应廉价的居民用电和农村用电。此外,自备电厂在环保上投入普遍较低,所以魏桥电网的供电价格明显低于国家大电网。
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企业自备电厂不用承担社会义务,污染排放还高于国家发电企业,存在的合法性,合理性一直有激烈争论。特别是魏桥集团发电后,不但给自己的企业用,并且还大规模对外销售,直接侵犯了主流电网和发电企业的利益,所以一直是电力矛盾的集中点。如果没有地方政府支持,魏桥的自用电网恐怕运行不到今天。
魏桥集团发家在滨州邹平市,总部和重要工厂至今仍然集中在滨州市范围内。邹平只是一个普通的县级市,滨州的经济在山东也处于中下游水平,2020年GDP刚过2500亿,还不到同年度魏桥集团的营收规模。区内唯一有全国影响力的企业只有魏桥集团。
虽然魏桥集团下属很多企业并不在滨州市,但它仍然贡献了邹平市超过一半的税收,以及整个地级滨州市税收的五分之一还多,是当地经济绝对核心支柱。所以,地方政府全力保护魏桥集团,顶住了国家电网的压力。
https://shupeidian.bjx.com.cn/html/20170110/802474.shtml
不过,这种模式可能已经接近尾声。近年国家的环保政策执行越来越严格,不管是什么历史理由,只要排污指标严重落后,就坚决执行产能淘汰。并且自备电厂也要开始缴纳社会性补贴,魏桥集团发电和生产电解铝的成本恐怕要逐渐上升了。
http://www.xinhuanet.com/power/2018-04/17/c_129852216.htm
如果魏桥集团将来不得不放弃自己的廉价电厂和电网,它还能继续保持超级制造业企业的地位吗?
虽然廉价电力是魏桥集团的看家本领,但它也的确有其他方面的亮点,值得我们分析一下。
魏桥集团能在二十年成为世界五百强,有一个原则非常重要。它是国内极少数拥有现金流和地方政府支持,但是坚持不沾金融、房地产行业的民营集团。另外,魏桥集团也不热衷追踪新兴产业,搞混业经营,一直坚守着制造业主业求发展。
它的主业纺织、冶金、热电,的确都是是外界眼中的传统夕阳产业,但也有行业基本面比较稳定的优点。魏桥集团老老实实顺着上下游扩张产业链。凭借着成本优势、产能优势,一步步占领市场。这种耐心就很适合传统的制造业。
为了扩大生产规模,魏桥集团也借了很多贷款,2020年末仅仅宏桥公司账目上就有760亿负债。但它的投资方向都比较清晰,比如说在国内电价比较低的云南建设新的铝业基地,在海外控制关键的上游铝土矿资源,这是中国最靠谱的核心竞争力来源。
节目前面提到过,它在几内亚拥有储量巨大的铝土矿开采权,并且和合作伙伴一起,自建了从矿区到港口完整的基础设施。虽然在矿业上实际完全是个新手,但宏桥公司在几内亚干得象模象样,计划设想很周到,经营运作也相当流畅。
https://www.sohu.com/a/235181778_716522
魏桥创业几内亚项目二号港口3号泊位用时4个月建成投用--Mining IndustryNewsMiningCircle
以魏桥集团为首的“赢联盟”在几内亚铝土矿开采上站住脚后,其它中国企业,比如中国铝业才纷纷跟进,把几内亚打造成中国铝土矿资源的主要支柱。
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2015年时,几内亚对华铝土矿出口还只有100万吨左右,到2020年已经增长到5200多万吨,占了中国进口铝土矿近一半。其中大部分仍然来自魏桥集团参与的“赢联盟”矿区。
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202109071514815205_1.pdf?1631043904000.pdf
前面提到印度尼西亚调整了自己的铝土矿政策,魏桥集团在印尼铝土资源上也有重要投资,同样也是国内企业布局印尼的领头企业。
中国宏桥集团计划印尼氧化铝工厂二期工程能在2021年底前投产-铝业资讯
最近,赢联盟中标几内亚西芒杜铁矿,很多机构和人士都希望,它投产后能帮助中国,分散进口铁矿石单来源单一度过高的风险。不过到现在为止,这个项目还在非常早期的阶段,还没有真正开始大规模投资。对魏桥集团账面财务数据影响还不大。
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前几年,中国大陆“出海”投资的民营企业很多,号称一次投入数亿、数十亿美元的大项目也不少。但真正在海外买到了战略性资源,能为国内经济带来明显助益的项目只占极少数,魏桥集团就是这少数优等生。
在海外成功圈地之后,魏桥集团没有拿这些项目到国内说一堆故事,然后圈上一大波钱。控制人家族在企业上市后至今,基本没有抛售大量股份套现,或者做大额股权质押。这在现在擅长“讲故事”“滚动融资”的企业中,是一股少见的清流。甚至可以说,在一定程度上对得起他周围的地方保护主义。
市场经常有泡沫和萧条,但长期来看,市场还是最重要的评估标准。国际知名评级机构也有黑幕,但这些老牌评级机构还是最重要的企业评价数据来源。惠誉公司在今年5月底宣布,上调魏桥集团最核心的企业,中国宏桥的评级,从BB-(BB减)级提升到BB级。这是宏桥获得的历史最高评级。在同行业中,仅次于有隐形国家信用背书的中铝股份。同时,它近期的股价也创造了上市以来的最高记录。
虽然没有明显的产业升级,但魏桥集团把自己的主业打造得很好,创造出了一番天地,可以说是中国制造业企业的榜样。我们希望它在国家调整电力政策之后,还能保持现在的发展趋势。
好,感谢各位收看,326期睡前消息到此结束,我们周二再见!