大家好,2021年1月15星期五,欢迎收看222期睡前消息,请静静介绍新闻。
1月11日,美国传奇“赌王”谢尔登·阿德尔森去世,他是拉斯韦加斯的金沙集团CEO,资产350亿美元,多年以来一直为共和党捐款,一般估计去年花费5000万美元帮特朗普竞选。
阿德尔森的金沙集团是澳门赌博业的冠军,甚至压倒了传统的赌王何鸿燊家族。特朗普阵营的竞选资金,有相当一部分是阿德尔森从澳门赚的钱。他是怎么占据澳门赌博市场的?
阿德尔森对美国和全世界的博彩业都是一个颠覆者,他准确地把握了当代中产阶级的心理,擅长利用中小资产阶级的心理弱点,推出了最能掏空当代人的赌博产品,所以能打败守旧的传统赌博企业。
我先简要回顾一下阿德尔森的生平:他的父母是犹太移民,父亲来自东欧立陶宛,母亲来自威尔士。1933年阿德尔森在波士顿出生的时候,父母都很穷。
为了赚钱,阿德尔森从小就开始经商,一开始卖报纸,后来他买了自动售货机,放在加油站替自己赚钱。等到高中毕业后,他先是销售化学喷雾剂,然后逐步进入金融业,在金融刊物上卖广告,后来又开始在银行和初创企业之间当中介。赚到一点资本之后,他转入房地产业,造公寓。
1979年,阿德尔森转向会展业,创办了世界计算机博览会(Comdex),是80年代和90年代,计算机行业最重要、规模最大的展会。
1995年,他把Comdex卖给日本软银集团,拿到8.62亿美元,然后去拉斯维加斯开了威尼斯赌场。
这时候拉斯维加斯已经是赌城了,阿德尔森希望做点和别人不一样的事情,他做过地产行业和会展行业,这些经验都用来给赌场提升档次。
当时拉斯维加斯的其他酒店,都努力配合赌博主业,各项服务都非常简单,甚至就连酒店房间都保持在最小限度,鼓励客人把尽可能多的时间花在赌场。
阿德尔森的思路正好相反,他在拉斯维加斯投入了15亿美元,先修了豪华度假酒店和会议中心,酒店的房间都变成了豪华套房,房间里有迷你酒吧和大屏幕电视,还提供各项奢侈享受,甚至还在沙漠里仿造了威尼斯的水上景观。这些基础设施都做完,然后才开了赌场。
这种赌场迎合了中产阶级的需求,喜欢赌博的人可以找到合适的理由带全家去拉斯维加斯,这个理由既是给家人的,也可以用来安慰自己的潜意识,所以赌场业务火爆。另外,很多对赌博兴趣一般的人,也会被赌城的各种设施吸引过来,尝试一下小额赌博。事实证明,阿德尔森的判断是对的,现在拉斯维加斯赌城大多数企业都学了他的做法。
阿德尔森当然想把自己成功的商业模式推广到其他国家,正好1999年澳门回归,澳门特区政府也想打破原来由“赌王”何鸿燊的垄断,要放开博彩行业,向全世界公开拍卖赌博执照。 阿德尔森就坐着轮椅来到了中国。
何家在澳门关系很深,阿德尔森用了黑白两道的手段,还找了香港商人当中介,答应了几千万美元的中介费,才拿下牌照。
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拿到牌照之后,阿德尔森发现自己还是被黑了,澳门批给他的土地,还在海平面之下,需要他自己填海开发。阿德尔森没有抱怨,承诺自己愿意填海开发,但前提是澳门政府要他一个临时的落脚点,先建个临时赌场。和当年葡萄牙人找明朝政府要澳门是一样的套路。
这块临时的落脚点,就是金沙大酒店,奢华程度压倒了当时澳门所有服务设施,2004年开业当天有3.5万人来玩,自动扶梯都挤坏了。
10小时内营业额就突破了1000万澳门元,接下来一个月,金沙赌场每张赌桌每天赚5万澳门元,半年内就拿到了澳门35%的散客市场。7个月阿德尔森就收回了全部投资。
之后到了2007年,阿德尔森才到填海的地方修了威尼斯酒店,阿德尔森在澳门博彩业的分量越来越大。2018年,何鸿燊家族的澳博公司,利润是347亿澳门元,吕志和的银河娱乐484亿澳门元,阿德尔森的金沙中国公司赚了550亿澳门元。他已经是新的澳门赌王了,所以有足够的钱去支持特朗普。
何鸿燊家族在港澳地区经营了上百年,为什么会输给阿德尔森?
何鸿燊的赌场,带有很浓厚的旧时代色彩,比如说葡京赌场分为大厅和贵宾厅两块,只有大富豪才有资格去贵宾套房,普通顾客只能在乌烟瘴气的大厅里玩,这迎合的是旧中国两极分化的社会形态。现代社会的小资产阶级和中产阶级在这里找不到自己的定位。
阿德尔森已经在美国验证了自己的成功模式,认定现代社会的中产阶级才是主要的利润来源,普通人虽然没多少钱,但也不会让赌场亏钱。所以他到了澳门,最主要的卖点就是给普通人提供用户体验。除了精美的食物和歌舞表演之外,他当时还做出了一个非常有广告效应的承诺,只要投注一万港币以上,就可以免费使用金沙集团的私人飞机和高级轿车。
最体现阿德尔森经营特色的赌博方式,就是平民化的老虎机,他相信,大客户并不是唯一的利润来源。只要客流量足够多,老虎机也是印钞机。金沙赌场开业的时候,一共设置了405部老虎机,超过澳门其他赌场之和。这些老虎机看着不起眼,但利润率是百家乐的十倍。2006年金沙赌场就增加到1200台老虎机。2005年,他还第一次在澳门赌场划出了无烟区和吸烟区,吸引内地游客全家来玩。这些针对中产家庭不断降低赌博门槛的做法,给金沙赌场带来了最大的客流量。
另外,阿德尔森也并不拒绝实用本土化经验。为了照顾中国人的观感,他找风水师给自己的建筑提意见,增加了一个圆形塔状的酒店,还画上了龙和长城。为了照顾中国人的饮食习惯,他给客人提供瓶装水和加了牛奶的热茶。他给中介的打赏,是其他赌场的几倍,只要赌客消费毛利润达到10万澳元,他就分给中介1200-3000元。在何家学会这套中西结合的玩法之前,阿德尔森已经占到了最大的一块市场份额。
总结一下阿德尔森的澳门经验,就是尊重马克思主义,相信经济基础决定上层建筑,相信类似的社会结构会产生类似的消费文化。美国形成中产社会比中国早,所以在中国进入快速工业化阶段的时候,也可以拿同样的赌博套路来赚中国人的钱,打败旧时代的何家赌场。现在阿德尔森死了,特朗普倒了,澳门赌博业也被疫情打掉了80%的营业额。接下来几十年,他的接班人要和网游氪金去竞争,这是美国也没经历过的商业阶段,金沙集团赚钱恐怕没那么轻松了。
好,接下来是财经新闻时间,让魏峰会计来讲讲最新的省钱经验。
去年最后一天,12月31日,全国首例公募债券欺诈发行案一审宣判。
判决首先要求五洋建设集团赔偿投资人债务本息,欠债还钱,这是情理之中的要求。
其次,五洋建设实控人陈志樟、德邦证券公司、大信会计事务所,要按债务本息承担连带责任;
最后,大公评估公司承担10%责任;锦城律师事务所承担5%连带责任。这明显打破了债务诉讼的判决惯例。是一起要载入中国金融司法史的案件。
这起案件之所以重要,首先是因为它根据新《证券法》,适用了诉讼代表人制度。
所谓诉讼代表人制度,就是第91期节目呼吁的的集体诉讼制,是保护中小投资者最有力的法律武器。现在终于看到第一个生效的实例,虽然只限制在金融投资领域,但也是历史性突破。
从判决结果看,除了五洋建设和它的实控人外,所有中介机构也全面败诉。承担连带赔责任,这完全打破了以往轻罚中介机构的惯例,所以有人说是“核弹级”冲击。
虽然中国不是判例法国家,但司法机关会尽量避免判例相互冲突,这次中介机构要一起负责还钱,对将来的同类案件,对未来的市场规则都必然产生颠覆性影响。
我们先来回顾一下五洋债案的前因后果。
2015年,五洋建设集团在上海证交所,发行了两期公募债券,共13.6亿元。
《证券法》规定,只有盈利企业才能发行公募债券,并且募集资金要专款专用,不经多数债券持有人同意,不得改变用途。
债券发行的时候,五洋建设的财报数据相当不错,连年盈利,债务率也不高。评级机构给了它2A的信用等级,看上去是比较安全的投资对象。
但发完债券后一年,2016年,五洋建设就爆出了挪用募集资金的丑闻。现金储备在一年里减少了百分之八十,市场开始传说,五洋建设的财务数据是伪造的,实际上负债累累,资金链随时可能断裂。
两年后的2017年8月,传闻成真, “五洋债”宣布违约。
2018年,证监会开出了历史上第一张债券期诈发行罚单,重罚五洋建设4千多万,实控人陈志樟终身市场禁入。罚单明确认定,五洋建设发行债券的资格,是靠财务造假骗到的。
因为没有履行应尽职责,五洋债的主承销商德邦证券及相关人员,也被证监会处罚。
到此为止,五洋债案还只是一起典型的财务造假、欺诈发行事件,虽然性质恶劣,金额巨大,但中国类似的事情多的很,五洋建设集团这件事在财经网站都上不了当天的头条。
之所以类似的事情多,是因为用财务造假骗钱的惩罚太轻了。直到2016年,欺诈发行债券的主导者才开始被追究刑事责任,而且最高刑期也只有5年,与社会恶劣影响完全不匹配,也对不起投资人的巨大损失。
至于帮忙作假的中介机构,承担的后果更轻,往往只会受到监管机构的行政处罚。而且在法律限制下,就算罚款达到上限,也就是几十万元,完全没有威慑力。所以隔几天就能看到财务造假骗投资的消息。
过去一年,新《证券法》和《刑法》第十一次修正案连续出台,监管机构也密集颁布各种新规,很明显是要全面整顿金融秩序。这次五洋债案,忽然落实了集体诉讼制,又严惩失职的中介机构,看似突然,实际上也是大趋势的一部分。
集体诉讼制度率先在金融领域应用,对普通人有什么影响呢?
对投资人来说,发现企业欺诈行为后,最大的诉求是把钱拿回来。但在过去类似案件中,受害者,特别是个体散户,想要通过司法途径挽回损失,一直面临很多实际困难。
国内民事案件选择司法管辖地,如果没有事先约定,一般是以被告所在地为准。所以发生欺诈案后,受害人往往要到外地法院起诉,胜诉概率和司法成本都很高。
另外,走司法程序,有没有专业知识区别很大。在投资案件中,被告是大企业,几乎都有专业法务团队,原告是分散的个人,很难准确提出自己的诉求。
就算一切顺利,法院判决还钱,但欺诈发行企业很可能宣布破产赖账。要账只能去找企业实控人,以及辅助发行机构,这又是一大笔司法成本,而且成功概率很低。
对大部分中小投资人来说,买一家企业几万几十万元的债券或股票,不能算是一笔小钱。但如果为了这点钱,需要不断投入精力、时间和经济成本,却不能保证最后能拿到赔偿。大多数人恐怕都会选择自认倒霉。
所有搞欺诈发行的企业,都非常了解小投资者的心态。它们最擅长的赖账办法,就是提高个体投资人的维权成本。雇佣专业律师,从法院立案、排期开始,一层层设置程序障碍,拖垮大多数人的耐心,对少数坚持要账的“出头鸟”进行恐吓、收买,最终只用很小的一笔钱就能完美脱身。
就用这次的五洋债欺诈发行案举例,2017年违约后,投资者已经开始用法律手段讨债,但一直拖到现在,进展也不大。从境外类似案件的结果来看,分散的投资者对付不了熟练的金融骗子,必须用集体诉讼机制联合起来才有力量。
1991年制订的《民事诉讼法》中,已经规定了共同诉讼、推选诉讼代表人的模式。但出于各种原因,在司法实践里,这些规定长期处于休眠状态。直到2019年年底,经过全面修订,几乎是全新的《证券法》通过,大幅提高了违法违规成本,增加了整整一章内容来保护投资者,这其中就有激活诉讼代表人制度的条款。
2020年3月1号,新《证券法》正式生效。
3月13号,杭州中院刊登公告,通知所有“五洋债”相关案件权利人,向法院进行登记,开启集体诉讼。
2020年6月,法院组织投资者推选诉讼代表人。
7月30日,最高法院发布规定,详细解释了执行代表人诉讼方式,为案件审理扫清了最后障碍。
9月5日,五洋债共同诉讼案正式开庭。一开始有近500名债券投资人加入。据其它来源消息,杭州中院这次判决,一下子就解决了487位投资人的赔偿请求。
并且,发行企业实控人、债券承销商和审计事务所,都对所有债务本息承担连带责任,这些熟练的金融骗子终于遇到麻烦了。
除了五洋债案以外,现在南京中院正在审理的几件公司股票虚假陈述案,也采用了代表人诉讼制度。中国的企业和投资者都应该尽快熟悉集体诉讼的流程。
我们的诉讼代表人制度,和其他国家的集体诉讼制度,有什么区别吗?
适用范围不一样。第91期节目提到,中国消费者买苹果手机遇到问题,只能一个个索赔,美国消费者可以集体诉讼, 这说明在美国,集体诉讼适用于大多数市场行为。但是中国的诉讼代表人制度,还只在《证券法》管辖范围内明确适用。除此之外,程序上区别不大。
根据最高法院发布的详细指引,当事人可以自行推选普通代表人,而且投资者保护机构也能以特殊代表人的身分,向法院提起诉讼。
但不管是普通代表人,还是特殊代表人,都引入了海外集体诉讼最重要的成功经验——消极参与条款,也称为“搭便车”条款,积极保护消极投资者。
新《证券法》第九十五条第三款,确立了“明示退出,默示加入”的原则。只要投资者保护机构发起诉讼,所有合法投资人都自动被默认参加了诉讼,只有不愿意参加,才需要公开表示意见。
如果投资者保护机构没有介入,只有部分当事人组织了普通代表人诉讼,其他当事人因为各种原因,错过了法院程序,也没关系。最高法院发布的规定,明确写明,判决生效以后,如果再有当事人提起诉讼,只要主张的理由和证据与已经生效的代表人诉讼相同,经过法院审查,可以直接适用生效判决。
这种集体诉讼制度显然会降低维权成本,提高司法效率。杭州中院审理五洋债案,一次性解决了近五百名投资人的维权请求。没有加入这次诉讼的其他投资人,也可以通过快速流程,获得同等的赔偿权利。如果不是集体诉讼,大多数投资人等排队立案再等开庭,不知道要等到什么时候。
除了集体诉讼,五洋债案还有什么后续影响?
前面我介绍了判决内容,法院认为五洋债券的中介机构也有重大责任,要为全部债务承担连带责任。从目前初步反应看,这对业内的刺激比集体诉讼制落地还要强烈。
在欺诈发行案中,实控人套取、转移资金几乎是必备的配套手段,最后只留下一个被掏空的企业,怎么都赔不出钱。但以往司法实践中,往往僵化地理解企业有限责任制,很少支持投资人直接向实控人索赔。也不支持中介机构承担连带责任。
不管这种“保护”,原本是不是出于好意,但客观上放纵了一些中介机构,让它们更加肆无忌惮的帮助造假。
现代金融市场太大、太复杂,不要说普通个人投资者,就是专业投资机构,也不可能靠自行调查,掌握多数企业的真实状况。所以,所有人都要依赖中介机构,看它们提供的第三方报告,决定自己的投资方向。
承销商、评级机构、审计事务所、法律事务所,这些机构是市场的看门人。这些行业的信誉加起来,就是市场的信心。如果中介行业出现大规模舞弊,整个市场都会陷入猜疑链,降低金融效率,甚至引发挤兑和抛售,制造金融危机。所以必须重罚违规机构,保护市场信心。
现在已经有后续新闻了,五洋债案所有被判还钱的被告都上诉。特别是那几家中介机构,更是大声喊冤,声称判罚太重,与自己的相关收入完全不对等。
必须承认,这次处罚的确很重。五洋建设集团已经接近破产,预计赔不出多少钱。如果二审维持原判不变,这几家中介机构将要实际承担数亿元赔偿责任,有的可能也要跟着一起破产。这么大的责任,的确远远超出了他们承销债券赚的钱。
证券业协会2018年发布《公司债券承销业务收费情况行业通报》
但如果不重罚,他们恐怕会忘了自己到底为什么赚这笔钱,忘了自己的责任和义务,变成潜在的诈骗帮凶。
其实五洋建设的财务造假手段并不高明。从技术角度说,说专业人士无法识破五洋建设设置的骗局,根本就没人信。但中介机构就是看不出来,甚至可能直接帮忙编造了财务数据,这种中介机构破产是应该的,否则整个行业都会被他们拖垮。希望二审判决能继续让他们体会新规则的铁拳。
现在2021年刚刚开始,新规则已经开始推广了。1月4日,南京中院在另一起公司财务造假案里,也裁定承销商和审计机构要承担连带赔偿责任。这是新年的好消息之一。
希望在《证券法》试用集体诉讼制成功以后,尽快全面激活《民事诉讼法》的集体诉讼条款,让消费者和投资者一样,都能受到新规则的保护。
好,223期睡前消息到此结束,感谢各位收看。睡前消息节目每周二,周五,周日在各视频平台更新,微信公号上的“睡前消息编辑部”每日提供最新资讯列表,欢迎大家关注。我们周日见!